改革背景：行业竞争倒逼转型升级
中国工程机械行业经历多年高速增长后，已进入存量竞争阶段，随着“双碳”目标推进和智能化趋势加速，传统制造企业面临严峻挑战，厦工股份作为老牌国企，早年以装载机、挖掘机等产品闻名，但近年来受行业周期波动及内部管理效率影响，业绩承压明显。
2023年以来，公司密集发布多项改革措施，包括引入战略投资者、剥离非核心资产、加码新能源机械研发等，这一系列动作被市场解读为厦工股份从“规模扩张”向“质量效益”转型的关键信号。
核心改革举措解读
股权结构优化：混改迈出实质性步伐
据公司公告，厦工股份已于2023年第三季度完成首轮战略投资者引入，福建省属国资平台及一家私募基金联合注资约12亿元，持股比例合计达15%，此次混改不仅缓解了公司的资金压力，更通过市场化机制优化了决策流程。
值得注意的是，新股东在新能源产业链具备丰富资源，未来或推动厦工股份与上下游企业的协同合作。
业务聚焦：砍掉低效产能，发力高端制造
2023年半年报显示，厦工股份已陆续关停两条传统生产线，并将资源集中于两大方向：
- 电动化产品线：推出首款纯电动装载机，续航能力达8小时，较同类产品能耗降低20%；
- 智能化升级：与华为云合作搭建工业互联网平台，实现设备远程运维与数据化管理。
这一战略与《中国工程机械行业“十四五”发展规划》高度契合，政策红利有望持续释放。
研发投入：技术壁垒构建护城河
2023年前三季度，厦工股份研发费用同比增长34%，占营收比重提升至5.7%，重点投向电池管理系统（BMS）、轻量化材料等领域，公司近期获得“福建省智能装备工程技术研究中心”资质，进一步强化技术背书。
市场反应与投资价值分析
二级市场表现
截至2023年10月，厦工股份股价年内累计上涨28%，跑赢工程机械板块指数（同期涨幅15%），机构持仓数据显示，QFII持股比例从年初的1.2%升至3.5%，反映外资对改革前景的认可。
机构观点分歧
- 乐观派：中信建投研报指出，厦工股份的混改模式或成国企改革样本，目标价看至7.5元（当前股价5.8元）；
- 谨慎派：部分分析师认为，公司新能源业务尚未形成规模效应，2024年净利润能否转正仍需观察。
风险提示
- 行业需求受基建投资波动影响较大；
- 电动化转型需持续投入，短期现金流承压；
- 同业竞争加剧，三一重工、徐工机械等龙头已抢占高端市场先机。
未来展望：机遇与挑战并存
厦工股份的改革已进入深水区，其成功与否取决于三大关键因素：
- 技术转化效率：能否将研发成果快速落地为爆款产品；
- 渠道整合能力：新能源机械需重建经销商网络；
- 政策支持力度：福建省“十四五”规划明确将工程机械列为重点产业，地方资源倾斜或成变量。
对投资者而言，短期波动或难避免，但中长期维度下，若改革红利逐步释放，厦工股份有望从区域龙头进阶为细分领域领军者。
