业绩快报：营收稳健增长，海外市场表现亮眼
根据三七互娱2023年财报及2024年一季度业绩预告,公司实现营业收入约160亿元，同比增长12%；归母净利润达28亿元，同比增长15%，海外业务收入占比提升至35%，成为业绩增长的重要驱动力。
核心数据亮点：
- 产品矩阵持续优化：2023年上线《凡人修仙传》《最后的原始人》等多款新游，首月流水均突破亿元；
- 长线运营能力突出：老游戏《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》保持稳定贡献；
- 毛利率提升：通过精细化运营和自研技术升级，毛利率同比提升2个百分点至85%。
战略布局：聚焦精品化与全球化
自研+代理双轮驱动
三七互娱坚持“精品化”战略，2024年计划推出15款新游，涵盖MMO、SLG、卡牌等主流品类，重点产品包括：
- 《代号魔幻》（西方魔幻题材MMO，预计Q3上线）；
- 《三国：英雄的荣光》（全球化SLG，已启动海外测试）。
公司同时加强与头部IP合作,如与阅文集团联合开发《诡秘之主》手游，进一步扩大用户覆盖面。
海外市场加速扩张
三七互娱在欧美、日韩及东南亚市场建立本地化团队，2023年海外营收同比增长40%，旗下SLG手游《Puzzles & Survival》累计流水突破10亿美元，成为全球化标杆产品，2024年，公司计划在巴西、中东等新兴市场加大投入。
探索AI与元宇宙技术
- AI应用：通过自研AI工具“宙斯”提升游戏研发效率，缩短30%的美术制作周期；
- 元宇宙布局：投资虚拟社交平台“恋与深空”，探索游戏与社交的融合场景。
行业趋势：政策回暖与竞争格局变化
版号常态化利好行业
2024年国产游戏版号保持每月稳定发放,三七互娱年内已获批4款新游版号，储备充足，政策环境改善为行业注入信心。
市场竞争加剧
腾讯、网易等大厂加速抢占市场份额，中小厂商通过差异化题材突围，三七互娱凭借成熟的发行体系和数据化运营能力，在细分领域保持优势。
用户需求升级
玩家对游戏品质要求提高,付费意愿向高画质、强剧情产品倾斜，公司通过提升自研能力，持续优化用户体验。
投资价值分析
机构评级与目标价
中金公司、国泰君安等10家机构给予“买入”或“增持”评级，目标价区间28-32元（截至2024年5月，股价约25元），核心逻辑包括：
- 海外业务增长确定性高；
- 产品管线丰富,2024年业绩有望超预期。
风险提示
- 新游上线进度不及预期；
- 海外市场文化差异导致本地化失败；
- 行业监管政策变动。
