市场现状：价格窄幅波动，成交活跃度回升
截至今日收盘，国内主力沥青期货合约（BU2406）报收于3850元/吨，较前一交易日微跌0.5%，周线级别累计涨幅1.2%，现货市场方面，华东地区重交沥青主流成交价维持在3700-3800元/吨，华南地区因降雨影响需求，价格小幅下调20-30元/吨。
值得关注的是，近期沥青期货成交量环比上升12%，持仓量增加8%，显示市场参与度逐步回暖，部分机构认为，当前价格已接近炼厂成本线，下方支撑较强。
核心影响因素解析
国际原油价格传导效应
作为沥青的直接上游，原油成本占比超过70%，近期WTI原油围绕80美元/桶震荡，OPEC+延长减产协议与美联储降息预期形成多空拉锯，若原油突破85美元，沥青成本端压力将显著上升。
国内供需格局变化
- 供应端：3月国内沥青装置开工率回升至45%，但部分炼厂因利润压缩主动减产，山东地区库存周环比下降3%。
- 需求端：南方雨季延缓道路施工进度，但财政部提前下达2024年专项债额度，二季度基建投资有望提速，中长期需求预期乐观。
政策与季节性因素
“十四五”交通强国规划明确2024年新增高速公路里程目标，叠加“国六B”标准实施，改性沥青需求增长明显，北方地区气温回升，5月后或迎集中补库周期。
机构观点与操作建议
中信期货研报指出，当前沥青估值处于中性区间，建议关注3800元/吨以下逢低布局机会；广发证券则认为，需警惕原油回调风险，短期以波段操作为主。
对于投资者而言，可参考以下策略：
- 套利机会：关注华东-华北区域价差，目前价差扩大至150元/吨，存在套利空间。
- 技术面信号：日线级别MACD金叉初现，若突破3900元压力位，上行空间或打开。
风险提示
- 原油价格超预期下跌；
- 国内基建资金落地不及预期；
- 炼厂开工率快速回升导致库存累积。
当前沥青市场处于“弱现实、强预期”阶段，价格波动率可能加大，建议投资者紧密跟踪原油走势及专项债发行进度，灵活调整仓位。
（本文数据来源：上海期货交易所、隆众资讯、Wind）
