国内白糖库存变化如何影响糖业股票？-九州期刊

国内白糖市场库存变化引发投资者关注，作为基础农产品，白糖的供需关系直接影响糖业上市公司股价走势，本文将结合最新权威数据，分析当前库存状况及对A股糖业板块的潜在影响。

国内白糖库存变化如何影响糖业股票？-图1

国内白糖库存最新数据

根据中国糖业协会（CSA）2024年5月发布的最新报告，截至4月底，全国工业白糖库存为458万吨，同比去年下降12.3%，环比3月减少8.6%，这一数据创下近三年同期最低水平。

表：2023-2024年国内白糖库存月度对比（单位：万吨）

月份	2023年库存	2024年库存	同比变化
1月	532	501	-5.8%
2月	498	472	-5.2%
3月	502	501	-0.2%
4月	522	458	-12.3%

数据来源：中国糖业协会《2024年4月食糖产销简报》

从区域分布看，广西作为主产区库存降幅最大，4月末库存同比减少18.7%；云南次之，同比下降14.2%，这一变化与今年南方甘蔗主产区遭遇干旱天气导致减产直接相关。

农业农村部监测数据显示，2023/2024榨季全国甘蔗糖产量预计为890万吨，较上一榨季减少9.1%，其中广西糖业集团公告显示，其本榨季甘蔗入榨量同比下降11.3%，直接导致旗下上市公司南宁糖业（000911）原料供应紧张。

国内白糖库存变化如何影响糖业股票？-图2

海关总署数据显示，2024年一季度白糖进口量仅48万吨，同比下滑34%，这源于商务部将2024年食糖进口关税配额维持在194.5万吨，且优先分配给国营贸易企业，中粮糖业（600737）作为主要配额受益方，在投资者互动平台表示已获得全年配额的62%。

国家统计局4月经济数据显示，食品制造业增加值同比增长6.2%，饮料行业增长7.8%，带动工业用糖需求，中国糖业协会估算，2024年全年消费量将达1580万吨，创历史新高。

郑州商品交易所数据显示，白糖期货主力合约（SR409）5月20日报价6,427元/吨，较年初上涨14.6%，这一趋势直接提升糖企毛利率：

通过对比主要上市公司库存周转天数发现：

图：主要糖企库存周转效率对比
（此处应插入根据上市公司财报制作的柱状图，标注数据来源：各公司2024年一季报）

国内白糖库存变化如何影响糖业股票？-图3

当白糖价格突破6500元/吨时，食品企业通常会增加果葡糖浆使用，保龄宝（002286）作为国内最大功能性糖醇供应商，近期获得机构密集调研，其客户包括可口可乐、伊利等头部企业。

从投资角度看，当前糖业板块市盈率中位数21.3倍，低于近五年平均值，考虑到库存持续去化与消费复苏的双重驱动，具备资源优势的龙头企业更可能实现超额收益。

个人认为，在库存周期与成本推动的共同作用下，糖价年内仍有上行空间，但需警惕政策调控风险，投资者可重点关注具有全产业链布局的央企龙头,以及技术创新型的代糖企业。