钴镍市场供需现状
供应端：资源争夺加剧
全球钴镍资源分布高度集中,刚果（金）供应全球70%以上的钴，印尼镍矿产量占全球近40%，2023年Q3以来，印尼政府计划对镍矿出口加征关税，引发市场对供应收紧的担忧，头部企业加速布局：
- 华友钴业与淡水河谷合作开发印尼镍项目，预计2024年投产；
- 格林美扩大回收业务，通过循环经济降低原料依赖。
需求端：新能源驱动增长
动力电池占钴镍消费的60%以上，中国新能源汽车渗透率突破35%，欧洲《新电池法规》推动高镍电池需求，机构预测，2025年全球镍需求将达400万吨（年复合增速8%），钴需求年均增长10%。
关键数据：
- LME镍价近期波动区间为6万-2.2万美元/吨；
- 钴价受库存影响,现报2万美元/吨，较年初下跌12%，但长期看涨。
政策与技术创新影响
政策红利持续释放
- 中国“十四五”规划将钴镍列为战略性矿产，鼓励海外资源并购；
- 欧盟《关键原材料法案》要求2030年实现镍自给率15%，刺激本土供应链建设。
技术突破降低成本
- 高镍低钴电池（如宁德时代NCM811）占比提升，但短期内钴仍是稳定性关键；
- 红土镍矿高压酸浸（HPAL）技术普及，印尼镍中间品产能增长50%。
重点企业动态与投资逻辑
龙头企业布局
- 华友钴业：打通“镍矿-前驱体-正极”全产业链，2023年H1净利润同比增长25%；
- 洛阳钼业：持有刚果（金）TFM铜钴矿，受益于钴价反弹预期；
- 特斯拉：与印尼政府洽谈镍加工投资，或进一步整合上游资源。
二级市场表现
- A股钴镍板块2023年跑赢大盘,但估值分化明显，具备资源保障与技术优势的企业更受青睐；
- 需警惕短期价格波动风险,如印尼政策变动或新能源车销量不及预期。
未来趋势与风险提示
三大核心趋势
- 资源本地化：美欧加速摆脱对中非供应链依赖；
- 回收经济崛起：2030年再生钴镍占比或超20%；
- 技术替代博弈：钠电池、固态电池对钴镍需求的影响需长期观察。
风险因素
- 地缘政治（如刚果矿业税调整）；
- 技术路线变革（低钴化进程超预期）；
- 环保政策加码（印尼镍矿开采限令）。
