近期股价表现与市场背景
截至2023年12月15日,中国国航A股（601111.SH）收盘价为8.23元，较上月上涨5.1%；港股（00753.HK）报收5.68港元，月涨幅3.7%（数据来源：东方财富网），这一表现与国内航空需求回暖直接相关，据民航局统计，2023年11月全国民航旅客运输量达5600万人次，同比增长152%，恢复至2019年同期的93%（数据来源：中国民航局官网）。
表：中国国航近三个月股价与行业对比
| 日期 | A股收盘价（元） | 港股收盘价（港元） | 沪深300指数涨跌幅 |
|------------|-----------------|-------------------|-------------------|
| 2023-09-15 | 7.65 | 5.12 | -1.2% |
| 2023-10-15 | 7.82 | 5.48 | +0.8% |
| 2023-11-15 | 8.23 | 5.68 | +2.1% |
（数据来源：Wind金融终端）
核心运营数据解析
-
客运量持续回升
2023年第三季度，国航实现旅客周转量（RPK）同比增长195%，其中国际航线恢复至2019年的55%，欧洲、东南亚航线表现突出（数据来源：国航2023年三季报）。 -
成本端压力缓解
航油成本占国航总成本的30%-40%，2023年11月，航空煤油进口均价为680美元/吨，同比下跌12%（数据来源：国家发改委），叠加人民币汇率企稳（2023年Q3汇率波动对净利润影响减少约3亿元），公司盈利能力有望进一步修复。
政策与行业利好
-
国际航线扩容
民航局于2023年10月宣布，中外航空公司每周可运营定期客运航班1.1万班，恢复至疫情前的60%，国航已新增北京-米兰、上海-慕尼黑等航线（数据来源：民航资源网）。 -
“一带一路”催化需求
2023年前三季度，国航在“一带一路”沿线国家航班量同比提升140%，货运收入占比提升至18%（数据来源：中国一带一路网）。
机构观点与投资建议
多家券商近期上调国航评级：
- 中金公司：维持“跑赢行业”评级，目标价9.5元（2023年12月报告）；
- 摩根士丹利：预计2024年净利润将扭亏为盈，港股目标价6.2港元（数据来源：彭博终端）。
风险提示：全球经济复苏不及预期、地缘政治冲突导致油价波动、汇率大幅贬值。
