业绩快报与财务表现
根据2023年年度报告及2024年一季度财报,御银股份营收呈现结构性调整，报告显示，公司全年实现营业收入约5.8亿元，同比下降12%，但净利润同比扭亏为盈，主要得益于成本优化与数字货币相关业务的增量贡献，细分业务中，智能柜员机（ATM）等传统硬件销售占比进一步降低，而数字货币技术服务的营收同比增长34%，成为新增长点。
值得注意的是,公司研发投入持续加码，2023年研发费用占营收比重达15%，重点投向区块链底层技术及跨境支付解决方案，这一策略与央行数字人民币（DCEP）试点扩围的政策红利形成协同效应。
政策红利与数字货币布局
2024年,数字人民币试点城市增至40个，应用场景从零售消费扩展至政务、供应链金融等领域，御银股份作为早期参与DCEP技术测试的企业之一，已与多家国有银行达成合作，为其提供硬件钱包、交易系统适配等服务。
公司公告称中标某省级政务平台数字人民币结算系统项目,合同金额超6000万元，这一订单标志着其技术方案从银行端向G端（政府端）延伸，进一步巩固了行业地位，御银股份在跨境支付领域与东南亚金融机构展开试点合作，探索数字货币在贸易结算中的应用潜力。
行业竞争与风险提示
尽管数字货币赛道前景广阔,但市场竞争日趋激烈，传统金融IT巨头（如广电运通、新大陆）加速转型，互联网企业（蚂蚁集团、腾讯）亦通过生态优势切入场景落地，御银股份需在以下方面突破：
- 技术壁垒：区块链性能与隐私计算能力需持续迭代，以应对央行对交易效率的高要求；
- 场景渗透：目前数字人民币个人用户活跃度仍依赖政策驱动，公司需提升商户端解决方案的差异化竞争力；
- 现金流压力：硬件业务收缩可能影响短期营收稳定性，需平衡研发投入与盈利节奏。
二级市场表现与机构观点
截至2024年5月,御银股份股价年内涨幅约28%，跑赢沪深300指数，机构持仓数据显示，共有7家公募基金增持，持仓占比升至流通股的4.3%，券商研报普遍认为，公司估值处于历史中低位，但需关注两点：
- 催化剂：数字人民币立法进程或三季度提速，可能带来政策催化；
- 风险点：若银行IT预算不及预期，硬件订单延迟将影响业绩兑现。
未来展望：金融科技生态的卡位战
御银股份的转型路径清晰——从硬件制造商转向“技术+场景”服务商，其核心优势在于：
- 先发经验：深度参与DCEP首批测试，积累银行端know-how；
- 区域资源：依托华南地区政务及外贸需求，落地标杆案例。
下一步,公司需在跨境支付、智能合约等细分领域形成技术专利群，同时探索与元宇宙、AI的结合点（如虚拟场景数字支付），若能在2024年实现1-2个千万级项目落地，将显著提升市场信心。
