全力煤矿近期经营动态
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产能扩张计划落地
据公开披露，全力煤矿位于山西的新矿区已通过环评审批，预计2024年二季度投产，该项目设计年产能500万吨，采用智能化开采技术，单位成本较传统模式降低12%，这一进展直接推动其港股（代码：QLMK）单周涨幅达8.7%，成为能源板块领涨标的。
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煤炭保供协议签订
在国家发改委“迎峰度夏”保供政策指导下，全力煤矿与华东地区多家电厂签署中长期供应合同，锁定2024年80%的产能，合同价采用“基准价+浮动”机制，既保障利润稳定性，又受益于潜在市场价格上行空间。 -
财务数据亮点
2023年报显示，公司归母净利润同比增长23%，现金流充裕，负债率降至行业平均以下的42%，高分红策略持续，股息率5.2%吸引长期资金布局。
行业政策与市场环境
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政策面：安全与环保双收紧
2024年煤矿安全专项整治行动中，全力煤矿以“零事故”记录通过检查，获得产能置换指标奖励，其投资的碳捕捉技术（CCUS）项目获地方政府补贴，符合“双碳”目标下的转型趋势。
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需求端：火电托底作用强化
尽管新能源装机量增长，但极端天气频发导致火电调峰需求上升，2024年1-4月，全国火电发电量同比增6.3%，优质动力煤价格维持在900元/吨高位，支撑煤企业绩。 -
国际能源价格联动
地缘冲突推升海外煤价，印尼5500大卡动力煤FOB价突破110美元/吨，进口煤优势减弱，国内煤矿市场份额进一步向头部企业集中。
投资逻辑与风险提示
核心优势
- 资源禀赋突出：主力矿区煤质达5800大卡以上，开采成本低于行业均值15%。
- 政策契合度高：保供主体地位稳固，智能化改造享受税收优惠。
- 估值修复空间：当前PE（TTM）仅6.8倍，低于近五年中枢8.3倍。
潜在风险
- 新能源替代加速可能压制长期估值；
- 若经济复苏不及预期，工业用电需求或承压；
- 海外煤价大幅回落将削弱国内价格支撑。
从资金流向看，北向资金近一月增持全力煤矿H股超2亿港元，机构持仓占比提升至34%，技术面上，周线级别突破年线压力位，量能配合良好，中期趋势偏多。
个人观点：在能源安全战略与高股息资产稀缺性背景下，全力煤矿仍具配置价值,建议关注新矿区投产进度及夏季用电高峰带来的波段机会。
