宏观经济：中美政策分化下的市场传导
洪灏在7月研报中指出,美联储加息周期尾声与国内稳增长政策形成“剪刀差”，这一差异将主导下半年资产价格波动，根据Wind数据（2024年7月更新），美国6月核心PCE同比降至2.6%（前值2.8%），而中国6月社融存量增速回升至9.8%（央行数据），显示中美货币环境分化加剧。
关键数据对比（2024年6月）
| 指标 | 美国 | 中国 | 数据来源 |
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| 通胀率（CPI同比） | 3.0% | 0.8% | 美国劳工部/中国统计局 |
| 10年期国债收益率 | 4.2% | 2.5% | 美联储/中国货币网 |
| 制造业PMI | 48.5（收缩）| 50.2（扩张）| ISM/国家统计局 |
洪灏认为,国内低通胀环境为政策宽松提供空间，但需警惕外资因利差收窄而阶段性流出。
行业配置：高股息与科技成长的双主线
洪灏在最新访谈中强调,市场已从“估值修复”转向“盈利驱动”，建议关注两类资产：
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高股息防御板块
- 能源与银行：截至7月，中证红利指数年内涨幅达12.3%（沪深300为5.1%），其中中国神华（601088.SH）股息率7.2%（上交所数据）。
- 港股电信三巨头：中国移动（0941.HK）远期股息率维持9%以上，显著高于恒指均值（彭博数据）。
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科技成长突围领域
- AI算力与半导体：全球AI服务器出货量Q2同比增长45%（IDC数据），中芯国际（0981.HK）28nm产能利用率回升至85%（公司公告）。
- 新能源车链：6月中国动力电池装车量同比增32%（中国汽车动力电池产业创新联盟），但洪灏提示需观察欧盟关税落地影响。
行业资金流向（2024年Q2）
| 行业 | 北向资金净流入（亿元） | 南向资金净流入（亿港元） |
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| 信息技术 | +320 | +180 |
| 金融 | -90 | +210 |
| 消费 | +150 | -50 |
（数据来源：香港交易所/沪深港通）
风险预警：地缘冲突与流动性陷阱
洪灏在社交媒体提示,当前市场低估了两大潜在风险：
- 美债收益率曲线陡峭化：若10年期美债突破4.5%（当前4.2%），可能引发新兴市场波动（参考2023年10月行情）。
- A股流动性分层：6月日均成交额不足7000亿元，较年初下降40%（沪深交易所数据），小盘股流动性风险需警惕。
