2017年A股市场全景分析：数据驱动的投资视角
市场整体表现
2017年A股市场呈现结构性行情特征,上证综指全年上涨6.56%，收于3307.17点（数据来源：上海证券交易所），深证成指表现更为突出，累计涨幅达8.48%，创业板指数则下跌10.67%，市场分化明显（深圳证券交易所官方统计）。
根据中国证券登记结算公司数据,截至2017年12月末，A股投资者数量达到1.33亿户，较年初增长11.2%，全年新增投资者数量呈现前高后低态势，与市场走势高度相关。
2017年主要指数表现对比
| 指数名称 | 年初点位 | 年末点位 | 全年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 上证综指 | 64 | 17 | +6.56% |
| 深证成指 | 14 | 45 | +8.48% |
| 创业板指 | 06 | 65 | -10.67% |
| 沪深300 | 08 | 86 | +21.78% |
（数据来源：沪深交易所年度统计报告）
行业板块分化显著
从申万一级行业分类看,2017年表现最佳的三个行业分别是：
- 食品饮料（+53.85%）
- 家用电器（+43.05%）
- 钢铁（+20.10%）
表现最差的三个行业为：
- 传媒（-23.10%）
- 计算机（-18.69%）
- 国防军工（-16.70%）
（数据来源：Wind资讯行业指数统计）
这种分化格局反映出市场资金更青睐业绩确定性强的消费类白马股,而高估值的成长股遭遇持续调整，贵州茅台、格力电器等消费龙头股价年内涨幅均超过100%，成为推动指数上行的主要力量。
资金流向与交易特征
2017年A股市场资金面呈现以下特点：
-
北上资金加速流入：全年通过沪港通、深港通净流入A股资金达1997亿元，创历史新高（香港交易所数据），外资偏好明显偏向大市值蓝筹股，前50大市值公司获得外资买入金额占比超过70%。
-
融资余额稳步回升：截至12月末，两市融资余额回升至10262亿元，较年初增长12.5%（中国证券金融公司数据），但相比2015年高峰时期的2.2万亿元仍有较大差距，显示杠杆资金入市态度仍较谨慎。
-
成交金额区域分布：上海市场日均成交金额1920亿元，深圳市场日均成交金额2265亿元（中国结算月度报告），中小创个股交易活跃度明显下降，部分个股单日成交金额不足千万元。
政策环境与制度改革
2017年资本市场重大政策包括：
-
IPO常态化：全年新股发行数量达438家，融资规模2301亿元，发行速度较2016年明显加快（证监会新闻发布会数据）。
-
减持新规出台：5月发布的《上市公司股东、董监高减持股份实施细则》有效遏制了清仓式减持行为，新规实施后，重要股东净减持金额同比下降43%（沪深交易所监管报告）。
-
A股纳入MSCI：6月明晟公司宣布将222只A股纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入因子为5%，预计带来约170亿美元资金流入（MSCI官方公告）。
估值水平变化
截至2017年末,主要市场板块市盈率（TTM）情况：
- 上证A股：14.8倍
- 深证主板：23.5倍
- 中小板：32.1倍
- 创业板：39.2倍
（数据来源：中证指数有限公司月度估值报告）
与历史水平相比,沪深300指数估值处于近十年中位数附近，创业板估值则明显高于历史均值，这种估值差异导致市场风格持续向低估值蓝筹倾斜。
上市公司业绩增长
根据上市公司2017年三季报数据（截至10月31日）：
- 全部A股营业收入同比增长19.5%
- 净利润同比增长18.3%
- 净资产收益率（ROE）达9.7%，较2016年提升1.2个百分点
（数据来源：中国上市公司协会业绩分析报告）
分行业看,周期性行业业绩改善最为显著：
- 钢铁行业净利润同比增长403%
- 有色金属增长137%
- 煤炭增长218%
消费行业保持稳定增长：
- 食品饮料增长25%
- 家电增长21%
2017年A股十大牛熊股
涨幅前十个股（剔除次新股）
| 股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 全年涨幅 |
|---|---|---|---|
| 600519 | 贵州茅台 | 食品饮料 | +113.1% |
| 000858 | 五粮液 | 食品饮料 | +98.6% |
| 000333 | 美的集团 | 家用电器 | +95.8% |
| 600276 | 恒瑞医药 | 医药生物 | +82.4% |
| 000651 | 格力电器 | 家用电器 | +81.3% |
（数据来源：同花顺年度涨幅排行榜）
跌幅前十个股
| 股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 全年跌幅 |
|---|---|---|---|
| 002647 | 仁东控股 | 综合 | -72.1% |
| 300104 | 乐视网 | 传媒 | -68.9% |
| 002680 | ST长生 | 医药生物 | -66.4% |
| 600074 | ST保千里 | 电子 | -65.3% |
（数据来源：东方财富Choice数据）
投资者结构演变
2017年A股投资者结构出现重要变化：
- 机构投资者持股比例提升至15.6%，较2016年上升2.3个百分点（中国证券投资基金业协会数据）
- 自然人投资者交易占比下降至82%，首次低于85%（中国结算投资者行为分析报告）
- 公募基金规模突破11万亿元,股票型基金平均收益率达17.3%（中国基金业协会年度报告）
这种变化表明A股市场正在从散户主导逐步向机构主导转型,价值投资理念得到更多认同。
2017年的A股市场给投资者上了生动一课：在监管趋严、资金面紧平衡的背景下，基本面研究的重要性愈发凸显，那些能够持续创造现金流的优质企业获得市场重估，而单纯依靠概念炒作的公司则面临价值回归，随着A股国际化进程加速，这种分化趋势在2018年可能进一步延续。
