作为神州牧基金的掌舵人，辛宇近年来凭借精准的行业轮动策略和逆向投资思维，在A股市场屡获佳绩，2023年四季度，随着政策面持续发力与经济数据边际改善，辛宇团队的最新操作方向引发市场高度关注，以下结合公开访谈、基金持仓数据及行业动态，梳理其核心观点。
当前市场研判：结构性机会为主
根据神州牧基金10月发布的季度策略报告，辛宇认为当前市场处于"政策底向市场底过渡"阶段，尽管宏观经济复苏斜率平缓，但部分领域已出现积极信号：
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流动性环境改善
截至2023年10月20日，沪深两市融资余额达1.53万亿元（数据来源：中国证券金融公司），较9月末增长3.2%，显示风险偏好逐步修复。 -
估值优势凸显
中证800指数动态市盈率12.3倍（Wind数据），低于近十年均值14.1倍，其中周期板块估值处于历史20%分位以下。 -
政策催化明确
中央汇金公司增持四大行股票、专项债发行提速等举措，强化了市场对"活跃资本市场"政策延续的预期。
重点布局方向与最新调仓动向
通过分析上市公司三季报前十大流通股东变化，可发现神州牧旗下产品在三季度主要增持领域：
表：神州牧部分重仓股变动情况（2023年三季度）
| 股票名称 | 所属行业 | 持股数量变化（万股） | 变动幅度 | 数据来源 |
|---|---|---|---|---|
| 中国船舶 | 高端装备 | +428.6 | +34.5% | 上交所公告 |
| 云铝股份 | 有色金属 | +312.2 | +22.7% | 深交所公告 |
| 中远海能 | 交通运输 | +286.4 | +18.9% | 上交所公告 |
| 华电国际 | 电力 | +195.3 | +15.2% | 港交所披露易 |
（注：以上数据截至2023年10月25日上市公司公告）
从持仓变动可见，辛宇团队延续了对"低估值+高股息"资产的偏好，同时加大对顺周期板块的配置，在近期接受《证券时报》专访时，他特别强调三个细分赛道：
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船舶制造产业链
克拉克森研究数据显示，2023年全球新船订单同比增长61%，中国船企接单量占比达67%，行业景气度持续上行，叠加国企改革预期，头部企业盈利弹性显著。 -
电力运营商
中电联预测2023年全社会用电量增速将达6.5%，火电企业受益于煤价下行与容量电价改革，现金流改善确定性高。 -
消费电子复苏链
据IDC报告，三季度全球智能手机出货量环比增长10%，华为Mate60系列等新品带动产业链备货热情回升。
风险提示与仓位管理
尽管对中期市场持乐观态度，辛宇在操作层面仍保持审慎：
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严控单一行业暴露
神州牧均衡成长混合基金三季报显示，前十大重仓股合计占比仅38.7%（行业平均45.2%），行业分散度明显高于同业。 -
动态止盈策略
以煤炭板块为例，其在8月减持部分涨幅过大的焦煤企业，转而增配电解铝等下游加工环节，完成产业链内部轮动。 -
对冲工具运用
上证50股指期货持仓数据显示，神州牧在9月增加套保头寸，显示其对短期市场波动的防范意识。
市场观点争议与回应
针对部分投资者对"高股息策略持续性"的质疑，辛宇在雪球调研活动中给出数据支撑：
- 近十年中证红利指数年化波动率18.7%，显著低于沪深300指数的24.3%（数据来源：中证指数公司）
- 2023年前三季度，红利ETF规模增长达217亿元，创历史新高（上海证券交易所数据）
他认为，在经济转型期，具备稳定现金流的企业更可能穿越周期，这与短期"炒题材"有本质区别。
随着四季报披露期临近，市场将密切关注神州牧的调仓路径，从历史经验看，辛宇团队往往在年末布局来年景气反转行业，近期其对半导体设备、创新药等领域的调研频次增加（深交所互动易平台数据），或暗示新的战略方向，投资者可持续跟踪上市公司公告及基金定期报告，获取最新操作线索。
需要提醒的是，以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议，市场有风险,决策需谨慎。
