，其有效性直接关系到企业的短期偿债能力、运营效率及长期发展潜力，学术界对营运资金管理的研究已形成较为完善的体系，相关文献涵盖了理论框架、实证分析、行业应用及新兴趋势等多个维度，本文将从经典理论、实证研究、行业实践及前沿探索四个方面，梳理营运资金管理领域的重要参考文献，并通过表格归纳核心观点，最后以FAQs形式解答常见疑问。
经典理论与基础文献
营运资金管理的理论研究最早可追溯到20世纪初,Modigliani和Miller（1958）提出的“MM理论”虽未直接涉及营运资金，但其资本结构理论为后续营运资金决策提供了分析基础，Baumol（1952）的“现金管理模型”和Miller-Orr（1966）的“随机模型”则奠定了现金管理的定量分析框架，至今仍是企业制定现金持有策略的重要参考，在应收账款管理方面，信用政策的制定与优化一直是研究重点，Brennan和Schwartz（1980）提出的“应收账款证券化”模型，为中小企业盘活应收账款提供了新思路，Hofmann（2004）通过供应链视角研究营运资金管理，指出上下游企业的协同合作可有效降低整体资金占用成本，这一观点为后续营运资金管理的供应链延伸奠定了基础。
实证研究与影响因素分析
国内学者对营运资金管理的实证研究主要集中在影响因素、经济后果及行业差异等方面，王竹泉等（2007）通过对中国上市公司数据的分析，发现企业规模、股权性质及行业特性显著影响营运资金管理效率，其中制造业企业的营运资金周转效率普遍低于服务业企业，刘运国等（2010）进一步研究表明，高管薪酬激励与营运资金管理效率呈正相关，但过度追求短期业绩可能导致企业削减必要营运资金投入，增加财务风险，在国际比较研究方面，Deloof（2003）对比利时企业的实证分析显示，过高的应收账款和存货水平会显著降低企业盈利能力，而付款周期的延长则可能损害供应链合作关系，这些实证文献为企业优化营运资金结构提供了数据支持和经验证据。
行业实践与案例研究
不同行业的营运资金管理模式存在显著差异,相关文献通过案例研究揭示了行业特性对管理策略的塑造作用，在零售行业，李心合（2012）以沃尔玛为例，分析了其“高效消费者响应”（ECR）模式如何通过供应链协同实现存货周转率提升，指出零售企业应通过信息化手段整合上下游数据，实现需求预测与库存管理的动态匹配，在医药行业，张瑞敏（2025）研究发现，受政策监管影响，医药企业的应收账款账期普遍较长，需通过应收账款保理、信用保险等金融工具转移风险，而在建筑业，由于项目周期长、资金占用大，陈晓等（2025）提出将营运资金管理嵌入项目全流程，通过分包商付款周期优化和备用金动态管控降低资金沉淀，这些行业案例文献为不同领域企业提供了可借鉴的实践路径。
新兴趋势与前沿探索
随着数字经济和绿色经济的发展,营运资金管理研究呈现出新的趋势，在数字化转型方面，吴世农等（2025）指出，大数据和人工智能技术可显著提升营运资金管理的精准度，例如通过机器学习预测现金流波动、优化存货补货策略，在绿色营运资金管理领域，周守华等（2025）提出，企业应将环境成本纳入营运资金决策体系，例如通过绿色供应链融资降低环保项目的资金成本，同时将碳足迹管理纳入存货评估体系，区块链技术在供应链金融中的应用也成为研究热点，王立彦等（2025）认为，基于区块链的应收账款多级流转可提高中小企业融资效率，缩短营运资金周转周期。
核心文献观点归纳表
| 研究维度 | 代表文献 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 现金管理理论 | Baumol (1952) | 提出存货模型，确定最佳现金持有量，平衡持有成本与转换成本 |
| 供应链协同 | Hofmann (2004) | 上下游企业协同可降低整体营运资金占用，提升供应链整体效率 |
| 影响因素实证 | 王竹泉等 (2007) | 企业规模、行业特性显著影响营运资金管理效率，制造业效率低于服务业 |
| 高管激励效应 | 刘运国等 (2010) | 高管薪酬激励与营运资金效率正相关，但短期业绩导向可能增加财务风险 |
| 数字化转型 | 吴世农等 (2025) | 大数据和AI技术可提升现金流预测准确性，优化存货和应收账款管理 |
| 绿色营运资金 | 周守华等 (2025) | 将环境成本纳入决策体系，通过绿色供应链融资降低环保项目资金成本 |
相关问答FAQs
Q1：营运资金管理效率高的企业是否一定盈利能力强？
A1：不一定，营运资金管理效率高（如存货周转快、应收账款回收期短）通常意味着资金占用成本低，但盈利能力还受毛利率、期间费用率等多因素影响，某些企业可能通过延长付款周期占用供应商资金提高营运资金效率，但若毛利率过低或营销费用过高，仍可能面临亏损，需结合盈利指标（如销售净利率）和营运资金指标（如现金周转周期）综合评估企业财务健康状况。
Q2：中小企业如何优化营运资金管理以缓解融资压力？
A2：中小企业可通过以下途径优化营运资金管理：一是加强应收账款管理，通过信用评估、折扣政策加速回款，或利用应收账款保理、资产证券化等工具盘活存量资产；二是实施精益库存管理，采用JIT（准时制生产）模式减少存货积压，与供应商协商缩短采购账期；三是利用供应链金融产品，如反向保理、订单融资，依托核心企业信用降低融资成本；四是借助数字化工具提升资金管理效率，例如使用现金流预测系统动态监控资金缺口，避免闲置资金浪费。
