技术突破：钙钛矿叠层组件效率再创新高
2024年6月,亚玛顿联合浙江大学实验室宣布，其钙钛矿/晶硅叠层光伏组件转换效率突破33.2%，较2023年行业平均效率（28.5%）提升16.5%，该成果通过国家光伏质检中心（CPVT）认证，技术路线采用亚玛顿自主研发的超薄玻璃封装工艺，显著降低光衰率（<0.5%/年）。
数据对比：主流光伏技术效率进展（2024年）
| 技术类型 | 实验室最高效率 | 量产平均效率 | 成本（元/W） |
|----------------|----------------|--------------|--------------|
| 单晶PERC | 24.5% | 22.8% | 0.85 |
| TOPCon | 26.1% | 24.3% | 0.92 |
| HJT | 26.8% | 24.7% | 1.05 |
| 钙钛矿/晶硅叠层 | 2% | 28.9% | 1.20 |
注：数据来源CPVT、中国光伏行业协会（CPIA），2024年6月；标注为小规模试产数据。
产能扩张：安徽凤阳10GW玻璃基地投产
亚玛顿于2024年Q2完成安徽凤阳生产基地二期建设,新增产能10GW超薄光伏玻璃，总产能跃居全球前三，根据公司公告，该项目采用全氧燃烧技术，能耗降低18%，预计年营收贡献超25亿元（据东方财富证券测算）。
关键数据速览：
- 产能利用率：2024年Q1达92%（行业平均85%）；
- 客户绑定：与隆基、天合光能签订5年长单，覆盖80%新增产能；
- 出口占比：2023年海外收入占比34%，欧洲市场同比增长67%（海关总署数据）。
资本市场表现：融资与机构持仓变动
2024年5月,亚玛顿完成定向增发募资12.3亿元，主要用于钙钛矿产线研发，截至6月20日，机构持仓比例变化显著：
主力资金动向（2024年Q2）
| 机构类型 | 持仓占比变动 | 重点增持机构 |
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| 公募基金 | +5.2% | 易方达、华夏基金 |
| QFII | +3.8% | 高盛、摩根士丹利 |
| 社保基金 | +1.5% | 全国社保基金一零三组合 |
数据来源：同花顺iFinD、上市公司十大股东公告。
股价方面,亚玛顿年内涨幅达48.7%（截至6月21日收盘价36.8元），跑赢光伏板块指数（+22.4%）。
政策催化：欧盟碳关税与国内BIPV补贴
- 欧盟CBAM生效影响：2024年1月起，光伏玻璃被纳入碳关税征收范围，亚玛顿凭借低碳工艺（单吨CO₂排放0.8吨，行业平均1.5吨）获得出口成本优势，据PV Magazine统计，2024年Q1中国对欧光伏玻璃出口中，亚玛顿份额提升至19%。
- 国内BIPV政策：住建部《建筑光伏一体化补贴细则》明确，2024-2025年对使用双玻组件的项目补贴0.3元/W，亚玛顿作为特斯拉Solar Roof供应商，已中标雄安新区12个BIPV项目（总计180MW）。
风险提示与竞争格局
尽管技术领先,亚玛顿仍需关注：
- 原材料波动：2024年纯碱价格同比上涨23%（百川盈孚数据），公司毛利率承压（Q1降至24.1%，同比-3.2pct）；
- 技术替代风险：纤纳光电、协鑫纳米等企业加速钙钛矿单结组件研发，量产效率已达18.5%。
个人观点
亚玛顿的叠层技术突破实质性拉开了与第二梯队的差距，但需警惕产能扩张后的现金流压力，当前估值（PE 42.3x）已反映部分预期，建议投资者关注Q3玻璃降价谈判及钙钛矿产线落地进度。
